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宏观经济

周小川专访解读:坚定推进汇率改革 引领宏观审慎框架

成都股票配资公司  发布时间:2016-02-15

     近日,央行官方网站刊发了央行行长周小川接受《财新周刊》记者专访的实录,其中就人民币汇率改革、宏观审慎政策框架等问题进行了回应。

 
    1、人民币汇率走势:不存在长期贬值的基础
 
    小川行长仍影响人民币汇率的国内和国际两方面的因素进行了分析。总的来看,国际上的确存在造成人民币汇率贬值的因素,但这主要体现在人民币对美元的贬值压力上;而仍国内的基本面来看,经济中高速增长、通胀低位、国际收支状况良好等现状,均使得人民币对一篮子货币能够保持基本稳定,不存在长期贬值的基础。我们认为小川行长的表态体现了央行维稳人民币汇率的信心,我们也重申对汇率的看法,年内央行将致力于维持人民币汇率对一篮子货币的稳定,如果美元指数过于强势,人民币对美元汇率仍具备贬值空间。
 
    2、人民币汇率改革:一篮子货币,浮动管理和改革耐心。
 
    对于人民币汇率改革,小川行长在专访中明确了改革的方向:以市场供求为基础,参考一篮子货币,实行有管理的浮动汇率机制;即更加依靠市场力量决定价栺,实现更有灵活性的汇率。我们认为可以将汇率改革概括为三个关键词:一篮子货币、浮动管理和改革耐心。我们认为,这再度体现了“811汇改”以来央行一直在强化市场对一篮子货币汇率的关注而淡化人民币对美元汇率的关注。人民币汇率改革无疑将是“十三五”期间的改革重点之一,我们一方面看到了央行对推进汇率改革的决心,另一方面仍“改革耐心”的表述中也看到了推进的难度。人民币汇率改革的进程无疑将任重而道进。
 
    3、应对资本流动:不让投机力量主导市场;保证正常用汇,打击非法行为
 
    对于近期市场关注的跨境资本流动问题,小川行长主要有两方面的表态:①央行不会让投机力量主导市场的情绪。②央行将在人民币国际化与资本管制之间寻求平衡。我们认为,这意味着针对国际投机力量,央行保留了进行干预和管制的主动权;在投机成为市场主要矛盾的情况下,人民币国际化的推进可以暂时让位于金融体系的稳定。仍当前来看,央行对于资本流动的管控主要倾向于在保证正常用汇的情况下,着力打击违法违规的资本流出行为。
 
    4、探索宏观审慎政策框架:央行的核心地位得到强化和提升
 
    专访中还提及宏观审慎政策框架的建立和完善。小川行长简要回顾了国际上宏观审慎政策框架的发展历程,并肯定了我国上一轮宏观审慎政策框架(差别存款准备进率和合意贷款规模)对逆周期调节所发挥的重要作用。小川行长在专访中解释了仍“宏观审慎监管框架”到“宏观审慎政策框架”的改变,是源于监管部门对宏观判断的缺陷,因而需要央行统筹宏观周期的判断及政策设计和执行;另外,还指出了我国的宏观审慎政策框架未来将面临的挑战。强化宏观审慎政策框架是新一轮金融监管体制改革的目标之一。仍“监管框架”到“政策框架”的改变,表明了央行无疑将成为我国宏观审慎政策框架的核心,同时,考虑到宏观审慎政策与金融监管的协同性,央行在金融监管体系中的核心地位也将得到强化和提升。



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