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PMI大幅回落至荣枯线下 企业盈利端承压

成都股票配资公司  发布时间:2019-06-03

     PMI大幅回落至荣枯线以下。5月制造业PMI为49.4%,较上个月下降了0.7个百分点。PMI指数继续下降,且降幅扩大,表明经济企稳的基础尚未建立,企业盈利端继续承压。此外,小型企业景气下滑最显著。5月小型企业的PMI为47.8%,较上个月下降了2个百分点。社会就业状况不容乐观。5月从业人员指数为47%,连续五个月在48%以下,创下了自2009年3月以来的最低水平。

 
    分行业来看,农副产品加工业、非金属矿物制品业和专用设备制造业处在景气扩张区间内。5月农副产品加工业的PMI为60.3%,较上个月上升了7.2个百分点;非金属矿物制品业的PMI为60.1%,较上个月上升了7.1个百分点。专用设备制造业的PMI为53.2%,较上个月上升了4.3个百分点。
 
    估值角度看,尽管分子端企业盈利承压,但分母端贴现率得到了一定的支撑。首先,代表市场无风险利率的十年期国债收益率继续下行,从上周的3.31%下降至当下的3.27%。其次,央行在本周一至周三向银行间市场释放了大量的流动性。原先央行在本周并没有逆回购的意向,却在周一、周二和周三分别净投放了800、700和2500亿元。央行连续高额的逆回购操作不仅对冲了企业所得税汇算清缴期的流动性压力,更是缓解了由包商银行托管所引发的资金利率走高。
 
    5月PMI不及预期预示着二季度企业的盈利或将承压,A股估值短期缺乏大幅上升的驱动因素,维持市场宽幅震荡的判断,中期关注6月下旬G20峰会的成果。行业配置方面,短期偏向于防守,建议配置金融板块;中期依旧看好财报数据趋势向好的军工和休闲服务行业;长期看好“增值税下调”利好、基本面逐渐触底、消费刺激政策逐渐出台(7月1日新版《车辆购置税法》实施)的汽车行业。
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